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Problemas más profundos de máscaras de optimismo para el nuevo año

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La bolsa estadounidense entra en 2011 en un Estado de ánimo alegre. En los últimos cuatro meses ha puso un 20 por ciento, a alturas última disfrutados cuando Lehman Brothers fue una preocupación constante. Los inversores suelen animar a un segundo año consecutivo de los retornos de dos dígitos.

¿Qué ha pasado? En parte es simplemente un caso de la economía estadounidense subyacente resultando ser más fuerte que pesimistas imaginados: gasto de los consumidores, la inversión empresarial y la creación de empleo son todo últimamente. Pero los responsables políticos también han hecho su granito de arena. En noviembre la Fed inició una segunda ronda de "flexibilización cuantitativa"--comprar bonos para empujar hacia abajo las tasas de interés a largo plazo. Y en diciembre Obama Presidente y los republicanos acordaron extender los recortes de impuestos del Presidente George w. Bush a través de 2012 y para bombear más 300 millones de dólares en la economía a través de un recorte de impuestos de nómina y otras medidas.

Juntas estas cosas, y la economía estadounidense podría crecer casi un 4 por ciento en 2011. Pero cotizaciones pretenden basarse en algo más que los ingresos de los próximos 12 meses, y el mediano plazo es tan traicionero como siempre; tal vez más.

Comenzar señalando que la recuperación se sometió por estándares históricos. Esto no es causa de altas tasas de interés o de confianza empresarial frágil, el tipo de cosas que un estímulo podría curar rápidamente. Por el contrario, hogares y los bancos están trabajando deudas exceso de una década imprudente. Flexibilización monetaria y fiscal debe hacerlo menos doloroso, pero el desapalancamiento todavía tiene años ir.

A continuación, el nuevo acuerdo fiscal ha problemas fiscales a largo plazo de los Estados Unidos aún más difíciles. Esperanza de los optimistas que el vencimiento del impuesto Bush recortes en 2012 permitirá una gran ganga que se acuerden antes de entonces: podrían mantenerse las tasas de impuestos más bajas a cambio de un plan para estabilizar la deuda federal. Una buena idea, pero Obama y los republicanos están hellbent en la lucha contra las próximas elecciones presidenciales sobre los recortes de impuestos. Ninguno de los bandos tiene mucho incentivo para arreglar el trato antes de entonces.

Presupuestación real bipartidista debe incluir cosas mucho más dolorosas--aumentos de impuestos y recortes en los derechos. La política de pensiones y de atención de la salud de corte está empeorando. En 2011 la primera "baby boomers" retirarse y sólo crecerá el número de votantes ancianos. Los republicanos afirman que están dispuestos a reformar la Seguridad Social y el sistema fiscal. Obama sería prudente llamar su farol presentando un plan para ambos en su presupuesto. Pero no apostar por ella.

Wall Street puede ser correcta acerca de la economía en 2011. Pero la incapacidad del Gobierno de Estados Unidos para ordenar sus finanzas de forma creíble debe inquietar a inversionistas en todo el mundo.

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